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　　起首：市值风浪

　　三六零和鲁大家是前车之鉴。

　　9月27日，好意思国知名作念空机构Grizzly Research（“作念空机构”）发布了一份针对中概股奇富科技（QFIN.O、03660.HK，“公司”）的作念空陈诉。

　　该陈诉的标题稀奇直白、劲爆，名为《咱们以为奇富科技是一家中国骗子公司，领有透彻诞妄的财务信息、欺骗性资助东说念主和岌岌可危的业务》。

　　（起首：Grizzly Research）

　　来看骨子：

　　公司树立于2016年，原上市称号为“360数科”（360 DigiTech），于2023年更名为“奇富科技”。

　　公司被宇宙熟知的品牌名字是“360借约”，近期更名为“奇富借约”。

　　（起首：奇富科技官网）

　　周鸿祎曾永久担任公司的董事会主席，直至2024年8月晓谕因“个东说念主原因”下野。

　　公司被质疑财务作秀

　　作念空机构质疑公司财务作秀，情理之一是公司向国度工商总局（SAIC）申报的财务信息，与向好意思国证券交往委员会（SEC）递交的财报，存在极大各异。

　　国度工商总局数据表示，2022年，公司6家景内子公司的总共净利润为315万元，而公司2022年财报表示的净利润高达40亿元，两者出入1271倍。

　　2023年，公司向国度工商总局申报的净利润，与财报表示的净利润，折柳为308万元和43亿元，两者出入1384倍。

　　（起首：Grizzly Research）

　　作念空机构称，管帐惩办挨次的不同，彰着不及以阐明上述巨大的各异。

　　因此，作念空机构以为，公司一直在伪造SEC财务报表，向好意思股投资者夸大其业务的净利润。

　　（起首：Grizzly Research）

　　要是上述指控属实，公司是怎样障翳财报的呢？

　　作念空机构给出了两种阐明，包括联系方调停成本，以及控制利润表科目。

　　01 专揽联系方调停成本

　　上海奇步六合信息期间有限公司（“上海奇步六合”）是周鸿祎的一家子公司，因此是公司的联系方之一，不在合并报表范围内。

　　（起首：Grizzly Research）

　　据公司财报，连年来，公司与上海奇步六合有着大皆联系方交往，包括两边统一担保贷款。

　　（起首：Grizzly Research）

　　作念空机构称，上海奇步六合以公司原称号“360数科”的风景，通过汇集招聘大皆职工，两边存在业务混同。

　　（起首：Grizzly Research）

　　据两个招聘网站的公开信息，上海奇步六合的职工数目为“5000-9999东说念主”和“1万东说念主以上”。

　　（起首：Grizzly Research）

　　作念空机构以为，上海奇步六合领有如斯浩瀚的职工数目很奇怪，因为从公开信息渠说念找不到该企业的任何业务运营陈迹，不论是线上如故实体。

　　（起首：Grizzly Research）

　　比较之下，据公司财报，驱散2021、2022和2023年末，公司的职工数目折柳为2129名、2199名和3121名。

　　因此，作念空机构以为，公司极有可能专揽上海奇步六合调停真确的职工成本。

　　02 专揽坏账准备控制利润

　　作念空机构还质疑，公司一直在专揽坏账准备控制当期利润。

　　公司所披发的贷款，反应在应收账款中。同期，公司需要对应收账款计提坏账准备，并计入当期损益。

　　2022年和2023年，坏账准备折柳占公司时候总运营开支的55%和50%，因此是影响当期利润的遑急科目。

　　（起首：Grizzly Research）

　　“90天过期率”是一项中枢运营方向，反应公司所披发贷款的健康情状。

　　据表示，公司的90天过期率从2022年的2.03%上升至2023年的2.35%，并于2024年二季度进一步上升至3.40%，标明公司的贷款质料捏续下降。

　　（起首：Grizzly Research）

　　2022-2023年，公司应收账款从253亿元增至337亿元，同比增幅为33%，但计提的坏账准备金额却从66亿元降至58亿元，同比降幅为12%。

　　公司的坏账准备计提比例，也从2022年的26%，降至2023年的17%，并于2024年上半年进一步降至13%。

　　（起首：Grizzly Research）

　　作念空机构以为，公司在应收账款加多和90天过期率上升的布景下，计提的坏账准备却在减少，这似乎并分歧理。

　　相通分歧理的还有，尽管公司表示的营收和净利润自2022年以来捏续增长，但驱散2024年上半年末，现款及现款等价物却从2022年的105亿元降至84亿元，减少21亿元。

　　公司的财报似乎无法阐明，大皆现款为何“造谣挥发”了？

　　周鸿祎屡次“毁伤公众激动利益”

　　作念空机构称，从周鸿祎在成本阛阓的行径来看，此东说念主有着“浮松激动价值和欺骗性指控的历史”。

　　（起首：Grizzly Research）

　　作念空机构提到了周鸿祎的其他两家上市企业——鲁大家（03601.HK）和三六零（601360.SH）。

　　鲁大家于2019年赴港上市，控股激动为诚盛有限，实控东说念主为周鸿祎。自上市以来，鲁大家股价永久方于下行区间。

　　（起首：Grizzly Research）

　　2023年9月11日，鲁大家发布公告称，辩论派发极端股息，并瞻望在9月21日召开董事会会议，以磋商派息事项。

　　由于突发利好，鲁大家的股价飙升，从此前约1.10港元的低点，大幅升至近2港元。

　　联系词，2023年9月20日，鲁大家倏得表示，其控股激动诚盛有限已出售起初3400万股股份，出售比例高达12.77%。

　　就在诚盛有限减捏已毕的次日，即2023年9月21日，鲁大家有时晓谕董事会会议取消。跟着极端派息决策告吹，鲁大家的股价也随之暴跌。

　　（起首：Grizzly Research）

　　作念空机构还称，周鸿祎限度的三六零，多数时候的股价阐扬并欠安。

　　三六零此前曾在好意思股上市，并于2015年在周鸿祎的主导下被独到化收购。2017-2018年，独到化后的三六零，通过借壳在A股再次上市。

　　三六零股价在借壳上市初期一度暴涨，但随后履历多年的联接着落。

　　（起首：Grizzly Research）

　　三六零连年的股价岑岭发生在2023年2月-4月，时候受ChatGPT热门推动，股价高潮186%。

　　2023年4月，三六零晓谕，周鸿祎已与妻子离异，共同财产照旧惩办已毕。

　　作念空机构称，“离亲事件”在其时激发极大争议性，因周鸿祎晓谕离异的时点，恰逢股价高点。

　　（起首：Grizzly Research）

　　作念空机构称，基于归拢实控东说念主的不同上市企业的永久阐扬，不错看出实控东说念主的“生意头脑和答复激动的水平”。

　　（起首：Grizzly Research）

　　由于三六零和鲁大家的股价履历颇为雷同，作念空机构以为，公司的股价异日极有可能履历相通的下行。

　　作念空机构估算，自2020年以来，公司的里面东说念主士照旧连续抛售了价值起初2.3亿好意思元的股票。

　　在作念空陈诉的扫尾，作念空机构将周鸿祎定性为“一个专揽上市公司毁伤公众激动利益的坏东说念主”。

　　（起首：Grizzly Research）

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